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诺基亚接手诺西买未来:出售可能性大幅降低

借助这笔交易,无论眼前的手机业务发展得如何,诺基亚已经为自己“买下了未来”——这是在诺基亚宣布将全盘接手诺基亚西门子通信(以下简称“诺西”)之后,业内最集中的评价。

2013年7月1日,诺基亚宣布以17亿欧元(约合22亿美元)的价格收购西门子所持有的诺西50%股份,待这项收购完成后,诺基亚将获得诺西的全部控制权。

这是一个三方利好的交易。在完全退出通信领域之后,西门子的业务范畴将更为集中;诺西两家母公司对半的股权架构将成为历史,决策及反应速度将从此加快;诺基亚将进一步受益于盈利状况不断趋好的子公司。

实际上,诺基亚所获得的,不仅仅是以一个低于预期的价格完全控制了已经实现盈利的诺西。对于这家频频陷入出售风波、正在经历亏损的老牌手机厂商来说更为重要的是,出售的可能性已经因这项交易而大幅降低,因为如果某个公司想要收购诺基亚,就必须同时收购诺西。

资本市场看涨

即将被诺基亚全资收购的诺西,是近几年里又一家发生股权变动的通信领域的合资公司。在此之前,索尼于2012年2月以10.5亿欧元现金收购了爱立信所持50%的原索尼爱立信股份,使其成为索尼的全资子公司;2013年3月,爱立信和意法半导体宣布分拆意法爱立信,这家移动芯片合资公司从此解体。

按照诺基亚的声明,在上述17亿欧元的交易中,诺基亚将支付12亿欧元现金,而其余的5亿欧元将会通过担保贷款支付给西门子。

据了解,这项交易将在2013年第三季度完成。在交易完成之后,诺西将成为诺基亚旗下的全资子公司,诺西总部继续保留在芬兰埃斯波,拉吉夫•苏立继续担任诺西CEO,但“诺西”这个公司名称将会被更改。

受这项交易信息的推动,诺基亚当天在赫尔辛基交易所的股价立即上涨了近8%。不仅如此,摩根大通将诺基亚的股票评级从“减持”上调至“增持”。

这些随即而来的变化,足以说明资本市场对于诺基亚全资收购诺西的看法,以及对诺基亚前景的预期。在此之前的很长一段时间里,诺基亚本已大幅缩水90%的股价在内外夹击之下多次遭受重创,股票评级曾一度被下调至“垃圾”甚至是“最高垃圾级别”。

业绩将受诺西推动

资本市场对诺基亚前景的看好,很大程度上是因为子公司诺西日渐趋好的业绩。

据了解,从2012年第三季度实现公司成立以来的首次盈利之后,诺西已经走上了复兴之路。诺西的扭亏,得益于一年半之前开始实施的一项关于“缩减业务阵线、专注于移动宽带领域”的战略调整。

2011年底,诺西宣布计划在2013年底前使公司的年度营业支出和生产费用减少10亿欧元,从成本侧扭转该公司的亏损局面。基于这项计划,诺西同时宣布将在2013年底前裁减约17000名员工,并在全球范围内实施大规模重组。

2012年下半年至2013年上半年连续几个季度的业绩,表明了诺西“专注于移动宽带领域”这一战略的正确性。据了解,虽然重组产生了巨大成本,但诺西仍连续多个季度实现了正现金流,以及现金余额增长。

不仅如此,诺西在全球移动通信设备市场实现强劲增长,份额提升至20%,与爱立信和华为的差距正在逐步缩小。更值得一提的是,受益于移动宽带战略的实施,诺西目前已成为全球第二大(按收入计算)LTE无线接入网设备厂商。

这些利好,正在并将继续在母公司诺基亚的业绩中得到体现。据了解,诺基亚对诺西的依赖已经越来越强,在过去的2012年,诺西的营收占据了诺基亚总营收的46%。而在完全控制了已实现盈利的诺西之后,正在经历亏损的诺基亚的财务表现有望改善。

诺基亚出售可能性大幅降低

尽管这项交易将会在一定程度上对诺基亚的资产负债表带来压力,但获益必将大于压力。业界普遍认为,借助这项交易,不管智能手机和功能手机的业务发展如何,诺基亚已经为自己买下了未来。

目前,押注Windows Phone的诺基亚并没有如期迎来“扭转颓势”的新局面。从目前的市场表现来看,虽然Lumia手机的销量不断增长,但与微软结盟的智能手机战略并没有成为拉动诺基亚走出低谷的强劲动力。与此同时,低价功能手机的销售也无法弥补诺基亚在智能手机转型期的损失。

资本市场认为,全资收购诺西之后,诺基亚的未来将趋向好转。这种向好的“未来”,除了将在营收上得到体现之外,还将帮助诺基亚巩固公司的独立性。

最近一段时间里,复苏之路难见起色的诺基亚多次陷入出售风波。而在全盘接手诺西之后,诺基亚出售的可能性将大幅降低。

这是因为,如果某个公司想要收购诺基亚,就必须同时收购诺西。按照芬兰中央合作银行分析师的判断,目前诺西的估值至少在50亿欧元,高于证券交易所当前对应的34欧元估值,而诺基亚的市值也已经逐步恢复到107亿欧元以上。

这就意味着,如果有公司希望收购诺基亚,它将付出比以往更多的代价。而随着诺西增长的扩大,一旦诺基亚在未来某个时候出于战略调整的考虑想要出售诺西,也会得到不菲的收益。

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